Как создаются безопасные зоны по мере того, как технологии, энергетика и опасения Франции захватывают рынки
Спрос на активы-убежища высок, поскольку колебания в области искусственного интеллекта негативно сказываются на акциях технологических компаний, война в Иране продолжается и цены на энергоносители остаются высокими, в то время как сохраняются опасения по поводу высокого государственного долга.
Спрос на активы-убежища высок, поскольку колебания в области искусственного интеллекта негативно сказываются на акциях технологических компаний, война в Иране продолжается и цены на энергоносители остаются высокими, в то время как сохраняются опасения по поводу высокого государственного долга. Тем не менее, традиционные активы-убежища в этом году показали себя не так хорошо, как ожидалось: золото было распродано после начала войны в Иране, поскольку инвесторы отказались от наиболее эффективных активов из-за убытков в других странах. Государственные облигации, которые когда-то считались одним из самых безопасных активов в мире, сейчас нестабильны. Вот обзор того, как в настоящее время складываются некоторые безопасные зоны.
В отличие от прошлогоднего лозунга "продайте НАС", доллар вырос с начала войны в Иране, поднявшись на 4% с конца февраля. Это укрепило ее роль в качестве надежного убежища во времена глобального кризиса. Этому способствовали сильная экономика, более высокие тарифы и статус США как страны-экспортера энергоресурсов.
Но факторы, которые заставили трейдеров усомниться в долгосрочном статусе доллара как валюты-убежища, такие как задолженность на сумму более 40 триллионов долларов и неопределенность в политике, не исчезли. Доллар также уязвим к продаже технологий, поскольку он выиграл от рекордного притока капитала в американские акции на фоне оптимизма по поводу бума инвестиций в искусственный интеллект. По словам главного валютного стратега Societe Generale Кита Джакса, доллар, возможно, приближается к концу бычьего рынка. "Дальше этого дело не продвинулось", — отметил он, но сказал, что в настоящее время трудно обосновать устойчивую ставку против доллара, поскольку "большая мировая история заключается в том, что доллар — это нефтяная валюта, а мы находимся в эпицентре энергетического кризиса". Одним из выводов из потрясений, связанных с облигациями во Франции, является то, что швейцарский франк является предпочтительной валютой, когда Европа колеблется.
В этом месяце он вырос более чем на 2% по отношению к евро, что является самым большим месячным скачком с конца 2023 года. "Опасения по поводу государственных финансов Франции и неопределенность с выборами во Франции и Испании оказали поддержку франку", — сказала Джорджетт Боэль, старший валютный и нефтяной стратег ABN Amro. Она добавила, что инвесторы также стали менее охотно использовать франк для финансирования сделок керри-трейд, предпочитая не открывать позиции против валюты, обладающей качествами "тихой гавани".
Швейцарские ставки на уровне 0% делают франк популярным в сделках, где инвесторы берут займы в валюте с низкими процентными ставками для инвестирования в высокодоходные активы в других странах. По мнению аналитиков, проблемы с искусственным интеллектом также должны пойти на пользу швейцарскому франку. Репутация государственных облигаций как надежного актива пострадала из-за финансовых проблем. Стоимость заимствований в США и Японии недавно достигла многолетних максимумов.
Однако распродажа акций, вызванная развитием технологий, привела к некоторому возобновлению спроса на облигации. Есть еще одно заметное изменение. Когда доходность 10-летних облигаций США и Франции достигла 24-летних максимумов в начале этого месяца, доходность немецких облигаций упала по мере роста цен на них. Инвесторы говорят, что это явный признак того, что немецкие облигации с рейтингом "три А" выделяются как безопасные активы среди крупнейших экономик. Президент Бундесбанка Йоахим Нагель заявил, что Германия останется оплотом стабильности в Европе на фоне кризиса с облигациями и "набирает форму" после многих лет застоя.
"Все беспокоятся о распространении инфекции в Европе и о том, не потащат ли Бунд вместе с (французским) OATs, (итальянские) BTP, поэтому хорошо, что Bund выступил в качестве европейского инструмента защиты от рисков", — сказал Джонатан Оуэн, портфельный менеджер TwentyFour Asset Management. В целом, по мнению инвесторов, высокий уровень задолженности крупнейших экономик будет по-прежнему негативно влиять на статус долгосрочных облигаций-убежищ. Но краткосрочные государственные облигации обеспечивают некоторую защиту, поскольку они менее чувствительны к долговым проблемам.
"Нам действительно нравятся краткосрочные облигации", — сказал Рори Макферсон, главный рыночный стратег Wren Sterling. "Из-за всех этих опасений по поводу долгов и дефицита бюджета мы не покупали облигации с более длительным сроком погашения". Золото, еще одно традиционное убежище, пережило непростую поездку. После достижения рекордного уровня в 5595 долларов за тройскую унцию в январе, он упал после начала войны в Иране, поскольку инвесторы начали скупать драгоценный металл, учитывая потери в других странах.
Золото снова подорожало в августе, так как вернулись опасения по поводу инфляции и того, что Федеральная резервная система делает недостаточно для сдерживания ценового давления. Оно торгуется в районе 4175 долларов. По мнению аналитиков, покупки валюты центральными банками и спрос на безопасные активы поддерживают цены выше 4000 долларов. В то время как высокие процентные ставки должны ограничить рост цен на золото, напряженный геополитический фон и финансовые проблемы в США должны способствовать дальнейшему росту цен на металл-убежище.
"В долгосрочной перспективе золото должно снова выиграть от продолжающихся активных покупок центральными банками и возобновления опасений по поводу долга США и растущего процентного бремени по нему", — сказал аналитик Julius Baer Карстен Менке.
Источник: https://www.reuters.com/business/energy/global-markets-safe-havens-graphic-pix-2026-10-20/
