ОПЕК+ сталкивается со спорными дебатами по базовым показателям мощности
Делегаты ОПЕК+ собираются на этой неделе в Вене, чтобы решить один из самых спорных вопросов картеля: как измерить максимальную производственную мощность членов картеля.
Делегаты ОПЕК+ собираются на этой неделе в Вене, чтобы решить один из самых спорных вопросов картеля: как измерить максимальную производственную мощность участников. Результат определит базовые показатели добычи на 2027 год и, как следствие, то, кто сможет добывать больше нефти. Политика тернистая. ОАЭ, инвестировавшие миллиарды в увеличение мощностей, хотят, чтобы квоты были более высокими.
Тем временем африканские члены видят, что их производственный потенциал снижается, и боятся потерять свои позиции. Ангола полностью вышла из группы в прошлом году из-за спора о квотах, подчеркнув, насколько сложной стала эта проблема. На карту поставлено нечто большее, чем внутренняя справедливость.
Свободные мощности — баррели, которые ОПЕК+ могла бы быстро ввести в эксплуатацию — сократились и сконцентрированы в Саудовской Аравии, ОАЭ и Кувейте. Недавние повышения квот, такие как скромное увеличение на 137 000 баррелей в сутки в начале этого месяца, были скорее символическими, чем реальными. Трейдеры в основном игнорировали призрак перепроизводства, поскольку некоторые страны-члены по-прежнему значительно ниже квоты, в то время как Ирак и Казахстан все еще компенсируют перепроизводство в прошлом. Этот разрыв между «бумажными бочками» и физическими бочками выглядит огромным. Сентябрьский отчет ОПЕК оставил в 2025 году стабильный рост спроса на уровне 1,3 миллиона баррелей в сутки, при этом тяжелую работу будут выполнять Азия и Ближний Восток.
Рост поставок за пределами ОПЕК+ (во главе с США, Бразилией и Канадой) замедляется, в то время как российский экспорт остается под санкционным риском. Другими словами, рынок по-прежнему выглядит более напряженным, чем предполагает повествование о перенасыщении. Но в долгосрочной перспективе картина мрачнеет.
Как отметил сегодня на X Эрик Натталл, партнер и старший портфельный менеджер Ninepoint Partners, глобальная опора смещается в сторону оффшорных проектов с длинным циклом, на ввод в эксплуатацию которых требуются десятилетия. Данные МЭА показывают, что среднее время от открытия до первой нефти превысило 15 лет. Между тем, с 1970-х годов количество традиционных открытий резко сократилось. Поскольку сланцевая добыча в США стабилизируется, а свободные мощности ОПЕК практически исчерпаны, будущие баррели будут поступать все реже и медленнее.
Это делает математику возможностей ОПЕК+ больше, чем бюрократическую бухгалтерию. Это битва за долю рынка в мире, где реальная подушка предложения тоньше, чем когда-либо. Джулианна Гейгер для Oilprice.com
