Цены на нефть падают. Запасы рассказывают другую историю.
Нефтетрейдеры перешли от установления цен на худшие перебои в поставках в современной истории к ценообразованию на восстановление, которого еще не произошло.
Нефтетрейдеры перешли от установления цен на худшие перебои в поставках в современной истории к ценообразованию на восстановление, которого еще не произошло. Данные инвентаризации показывают, что они забегают вперед. В четверг нефть марки Brent упала ниже 77 долларов за баррель, что является самым низким уровнем с первых дней войны на Ближнем Востоке, после того как США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, направленный на открытие Ормузского пролива и начало 60-дневных переговоров по достижению более широкого соглашения. Вердикт рынка был немедленным: сначала продавайте, потом задавайте вопросы.
С момента достижения пика выше $100 за баррель в мае цена Brent упала более чем на 25%, поскольку трейдеры снижают премии за геополитический риск и делают ставку на то, что миллионы баррелей ближневосточной нефти вскоре вернутся на мировые рынки. В четверг в 11:44 по восточному времени фьючерсы на нефть марки Brent торговались на уровне $76,71 (-3,57%). Однако фундаментальные показатели нефтяного рынка не столь убедительны.
Аналитики из Argus Media, Goldman Sachs, Energy Aspects, Vortexa, Kpler и даже МВФ на этой неделе выступили с одним и тем же предупреждением: открытие Ормуза — это не то же самое, что восстановление нормальных потоков нефти. Танкерам по-прежнему нужна страховка. Судоходные компании сохраняют осторожность. Мины еще предстоит разминировать. Остановку производства в Персидском заливе невозможно отменить в одночасье.
Запасы нефти продолжают сокращаться. По оценкам Международного энергетического агентства, с момента начала войны в конце февраля мировые запасы сокращались примерно на 4 миллиона баррелей в день. Запасы сырой нефти в США резко сократились за последние недели (более 50 миллионов баррелей за 9 недель), в то время как уровень хранилищ в Кушинге колеблется на уровне, который большинство аналитиков считает операционным минимумом.
Эта реальность помогает объяснить, почему некоторые аналитики считают, что рынок перепродан. Даже самые пессимистичные прогнозы на следующий год предполагают постепенное восстановление поставок, а не немедленное наводнение. И странам, которые потратили месяцы на истощение стратегических и коммерческих запасов, в конечном итоге придется заменить эти баррели. Это реальность реального рынка, а не виртуального, движимого сделками.
Похоже, что рынок рассматривает предварительное соглашение как завершенный план восстановления экономики. Физический рынок все еще ждет этого. Джулианна Гейгер для Oilprice.com
