Опрошенные финансовые директора США говорят, что компании в основном пережили шок цен на нефть
Война против Ирана, поддерживаемая США, вызвала опасения стагфляции прошлой весной, но большинство финансовых руководителей компаний в недавнем опросе Федеральной резервной системы заявили, что вызванный этим скачок цен на энергоносители вызвал лишь небольшой рост цен и мало повлиял на спрос их фирм.
Война против Ирана, поддерживаемая США, вызвала опасения стагфляции прошлой весной, но большинство финансовых руководителей компаний в недавнем опросе Федеральной резервной системы заявили, что вызванный этим скачок цен на энергоносители вызвал лишь небольшой рост цен и мало повлиял на спрос их фирм. Последний ежеквартальный опрос финансовых директоров, опубликованный в среду, показал, что инфляция остается главной проблемой в национальном масштабе, наряду со сдержанным оптимизмом в отношении экономики в целом и падением ожидаемого роста экономического производства в США до 1,8% с 2,1% в последнем опросе финансовых директоров. Финансовые директора были более оптимистичны в отношении перспектив своих фирм, чем в предыдущем опросе, согласно опросу, охватывающему более 500 фирм по всей стране и проведенному с 18 мая по 5 июня Федеральными резервными банками Ричмонда и Атланты совместно со Школой бизнеса Фукуа Университета Дьюка. Планы найма оставались стабильными, и хотя компании прогнозировали рост затрат и цен примерно на 4,7% в этом году, это было основано на ценах на нефть около 90 долларов за баррель — выше рыночных цен, которые упали после прекращения огня и открытия судоходных путей через Ормузский пролив.
«Если на самом деле это, по сути, конец повышательного давления на цены на энергоносители, то вряд ли это станет значительным инфляционным импульсом в будущем», поскольку наиболее выраженный рост цен будет ограничен компаниями, наиболее подверженными влиянию нефти как фактора затрат, сказал в интервью Брент Мейер, вице-президент ФРБ Атланты и руководитель исследовательского отдела банка. «Если рынки нефтяных фьючерсов правы, и все закончится, и мы снова опустимся до 70 или 75 долларов за баррель, это хорошая новость», и это предполагает, что вклад энергетики в инфляцию со временем уменьшится. Из опрошенных компаний две трети заявили, что нефтяной шок привел к увеличению удельных производственных затрат, но только одна треть сообщила о повышении цен.
Более 70% фирм заявили, что спрос на их товары и услуги не сильно изменился или фактически увеличился, что соответствует продолжающимся потребительским расходам и мнению экономистов о том, что последствия войны, по крайней мере для экономики США, были ограниченными. Открытым остается вопрос, действительно ли конфликт на Ближнем Востоке находится в точке остановки, и если да, то сколько времени потребуется, чтобы мировые поставки нефти и ее запасы восстановились до довоенного уровня. Некоторые политики ФРС обеспокоены тем, что инфляция застряла выше целевого показателя центрального банка в 2% не только из-за шоков от нефти или, ранее, из-за повышения налогов на импорт, но и по другим причинам, которые могут затруднить ее снижение. Несмотря на то, что цены на нефть в последние дни снизились, инвесторы и некоторые крупные банки усилили ставки на то, что ФРС поднимет процентные ставки сразу после сентябрьского заседания. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидают, что в четверг будут опубликованы новые данные по инфляции, которые покажут, что предпочтительный индекс цен на личное потребление ФРС вырос в мае на 4,1%, в то время как «базовый» индекс, лишенный влияния энергии и других волатильных сырьевых товаров, вырос на 3,4%, что выше, чем месяцем ранее, и значительно выше целевого показателя центрального банка.
Цены на услуги, которые составляют основную часть потребительских расходов в США, уже более года растут на 3,5%, что примерно на процентный пункт больше, чем это было обычно в годы, предшествовавшие пандемии COVID-19. На своем заседании на прошлой неделе ФРС сохранила процентные ставки на стабильном уровне, но новые прогнозы показали, что половина политиков центральных банков США теперь ожидают повышения ставок в этом году, в то время как все, кроме одного из остальных, кто представил прогноз, видят, что учетная ставка останется в текущем диапазоне от 3,5% до 3,75% — резкий сдвиг за год, который начался с ожиданий падения стоимости заимствований. «Мы имеем дело с проблемой инфляции, которая значительно превышает целевой показатель и движется в неправильном направлении», — заявил президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби в понедельник в радиопрограмме Marketplace.
«Есть некоторые признаки, например тот факт, что часть инфляции возникла из-за тарифов, и это должно быть сделано, и что мы могли бы добиться некоторого решения на Ближнем Востоке и, возможно, инфляция исчезнет… Тот факт, что мы видели это в сфере услуг, которая исторически довольно устойчива, вызывает немного больше беспокойства». Мейер сказал, что, по его мнению, еще слишком рано подводить итоги о влиянии войны, по крайней мере, до тех пор, пока не станет ясно, что цены на нефть останутся примерно на том же уровне, что и сейчас. Ожидания финансовых директоров относительно себестоимости и цен на единицу продукции в этом году были установлены исходя из предположения, что нефть останется близкой к тому уровню, на котором она находится в тренде, но вопросы опроса об альтернативных ценовых сценариях указывают на то, что фирмы будут соглашаться на дальнейшее повышение удельных затрат почти в соотношении один к одному.
«По сути, у них остается все меньше и меньше рычагов, на которые они могут повлиять в плане затрат, прежде чем им действительно придется добиться повышения цен», — сказал он.
