Низкие запасы газа в Европе усиливают экономическое и политическое давление
Задержка в Европе с пополнением запасов природного газа в хранилищах в сочетании с почти рекордными ценами на дизельное топливо и другие нефтепродукты усилили давление на правительства, которые пытаются сдержать общественное недовольство и рост ультраправых.
Задержка в Европе с пополнением запасов природного газа в хранилищах в сочетании с почти рекордными ценами на дизельное топливо и другие нефтепродукты усилили давление на правительства, которые пытаются сдержать общественное недовольство и рост ультраправых. Проблема остро стоит в Германии, крупнейшей экономике Европы, где на прошлой неделе партия «Альтернатива для Германии», или AfD, победила на выборах в одном из штатов, выступая с требованием мира с Москвой и восстановления контрактов на поставку дешевого российского газа. Дальнейший всплеск активности АДГ на выборах на государственном уровне в эти выходные усилит давление на канцлера-консерватора Фридриха Мерца, который взвешивает варианты дорогостоящих мер по снижению цен на топливо. По данным отраслевого органа Gas Infrastructure Europe, хранилища газа в Европе, призванные служить буфером против резких скачков предложения и цен в зимние месяцы, когда спрос достигает пика, заполнены на 69%, что ниже среднего показателя в 85% для этого времени года за последние пять лет.
Германия и Нидерланды, которые в совокупности владеют 35% мощностей хранилищ блока, являются основными отстающими странами, поскольку высокие цены на энергоносители из-за сбоев, связанных с американо-израильской войной с Ираном, удерживают частные компании от закупок, а правительства — от соблюдения национальных целевых показателей по хранению. Аналитики полагали, что война в Иране, начавшаяся в конце февраля, быстро закончится, цены снизятся, и компании смогут пополнить запасы самого важного топлива в Европе по доступным ценам. Эта ставка выглядит все более шаткой.
«Каждый месяц, когда Европа задерживает пополнение запасов, увеличивает давление на цены по мере приближения зимнего пика потребления», — сказал стратег UniCredit Джонатан Шроер. По сравнению с резким падением цен на энергоносители примерно в то время, когда Россия начала свое вторжение в Украину в 2022 году, что побудило Европу отказаться от российского газа и ввести политику в отношении запасов газа на зимний отопительный сезон, экономическая ситуация сейчас в некотором смысле менее критична. Страны диверсифицировали свои источники энергии, а более мягкий рынок труда ограничил возможности работников требовать повышения заработной платы, что способствовало сдерживанию инфляции. Правительства, однако, все еще молятся о мягкой зиме, а Европейский центральный банк на прошлой неделе повысил процентные ставки, при этом политики предупреждают, что ему, возможно, придется сделать это снова, если давление на цены на энергоносители не уменьшится. Поскольку мировые цены на нефть поднялись выше 100 долларов за баррель в ответ на обострение конфликта на Ближнем Востоке, цены на бензин в ЕС выросли на 24% по сравнению с предыдущим годом, а на дизельное топливо — на 38%, отчасти из-за ударов по энергетической инфраструктуре России со стороны Украины.
Цены на авиационное топливо выросли более чем на 100%. Цена на бензин торгуется на уровне 81 евро (93 доллара) за мегаватт-час, что на 150% выше, чем годом ранее, и превышает «неблагоприятный» прогноз ЕЦБ, при этом риски смещены в сторону более высоких значений. По прогнозам Morgan Stanley, в зависимости от погоды цена может вырасти даже до 100 евро за МВтч.
«Полагаться на погоду в плане надежности поставок — рискованно», — говорят аналитики. Другие аналитики считают, что риск заключается в сокращении площадей для хранения, а цены останутся высокими. «Я видел, что даже в обычную холодную зиму, даже не в очень холодную зиму, запасы в хранилищах сильно истощаются», — сказал Джек Шарплз из Оксфордского института энергетических исследований. Последующая необходимость пополнения запасов в 2027 году за счет импорта может привести к тому, что рынки сжиженного природного газа станут более напряженными в течение нескольких месяцев.
Такой исход стал бы особенно плохой новостью для экономики. Исследование Банка Италии, опубликованное в июне, показало, что в то время как нефтяные шоки, как правило, приводят к кратковременной инфляции, газовые шоки вызывают более сильные и гораздо более стойкие последствия, которые проявляются в базовой инфляции, за которой ЕЦБ следит наиболее внимательно. Вот почему финансовые инвесторы считают, что ЕЦБ будет вынужден повысить процентные ставки еще три или четыре раза до уровня, который существенно ограничит экономический рост, а также приведет к повышению стоимости заимствований, что снизит потребительские расходы и сдержит инвестиции. «Сейчас мое внимание сосредоточено не столько на ценах на нефть и топливо, сколько на ценах на газ и электроэнергию», — сказал глава ЕЦБ Питер Казимир. Экономисты говорят, что наиболее уязвимыми секторами, вероятно, станут авиакомпании, химическая промышленность, производство автомобилей и строительных материалов, в то время как энергетические компании, коммунальные службы и банки могут рассчитывать на чистую прибыль, даже если более высокие процентные ставки, как правило, сдерживают рост кредитования.
По мере усиления давления на правительства, требующего снизить стоимость энергоносителей, Германия становится все более уязвимой из-за масштабов своей энергоемкой промышленности. Другие страны подвергаются риску, поскольку их слабые государственные финансы ограничивают их способность действовать. Правящая консервативная коалиция Италии, уступающая конкурентам в опросах общественного мнения, заявила на этой неделе, что со следующего года она отменит дорожный налог для 14,5 млн автомобилей и мотоциклов стоимостью более 2 млрд евро в дополнение к снижению акцизов на дизельное топливо, которые уже обошлись в 2,8 млрд евро.
Такие меры могут успокоить народное недовольство в данный момент, но в долгосрочной перспективе приведут к увеличению долгов Италии и других правительств. «Всеобъемлющие меры, которые затрагивают всех, включая тех, кто в них не нуждается, являются ложной экономикой», — заявил журналистам во вторник министр финансов Франции Ролан Лескюр. «почему? Потому что в конечном счете нам придется их финансировать».
(1 доллар = 0,8720 евро)
