Налоги и высокие цены на нефть будут стимулировать рост числа энергетических сделок в Великобритании
Налоговые льготы и высокие цены на энергоносители будут способствовать дальнейшей консолидации на британских нефтяных и газовых месторождениях в Северном море после ряда сделок в этом году, заявили 11 отраслевых аналитиков и банкиров.
Налоговые льготы и высокие цены на энергоносители будут способствовать дальнейшей консолидации на британских нефтяных и газовых месторождениях в Северном море после ряда сделок в этом году, заявили 11 отраслевых аналитиков и банкиров. Рост цен на нефть и газ до многолетних максимумов, вызванный перебоями в работе, связанными с американо-израильской войной с Ираном, принес отрасли огромные денежные средства, и на этой неделе она отчиталась о результатах. Но рост цен также привел к росту инфляции для всех, обострив стремление к масштабам производства, чтобы оправдать добычу в развитом бассейне Северного моря, который британское правительство рассматривает как надежный внутренний источник поставок. По данным LSEG, объем слияний и поглощений в нефтегазовой сфере с участием британской компании или покупателя достиг 19,6 млрд долларов в годовом исчислении, превысив 16,5 млрд долларов за весь 2025 год.
Это делает 2026 год самым активным годом активности, по крайней мере, с 2022 года, когда полномасштабное вторжение России в Украину привело к предыдущему энергетическому кризису. Среди аналитиков и банкиров, беседовавших с Reuters, Джеймс Маккормак из инвестиционного банка и исследовательской фирмы Cavendish сказал, что круг потенциальных покупателей относительно невелик, но это не исключает новых сделок. Он описал Северное море Великобритании как "все более концентрированный рынок, когда речь заходит о надежных покупателях с балансовой отчетностью, налоговыми возможностями и возможностью вывода из эксплуатации для заключения существенных сделок".
Поскольку относительные издержки особенно высоки на стареющих нефтяных и газовых месторождениях, Кавендиш в своем отчете, опубликованном в сентябре, заявил, что существует необходимость в слияниях. "Компании, которые могут предложить диверсификацию, ликвидность и капитал для развития, привлекают повышенные оценки, в то время как операторы малого бизнеса сталкиваются с растущим давлением, требующим слияния, поиска капитала на более глубоких рынках или принятия подходов к поглощению", — говорится в сообщении. Александр Франке, консультант по энергетике в Oliver Wyman, также предсказал, что необходимость сдерживания затрат приведет к росту активности, но с оговоркой, что темпы будут зависеть от прогноза цен на нефть. Любое неожиданное падение цен на энергоносители может отпугнуть покупателей, в то время как устойчивый рост может увеличить денежный поток и финансирование приобретений. По мнению банкиров и аналитиков, британские налоги являются еще одним стимулом для повышения эффективности.
Налог на прибыль от энергетики, введенный предыдущим правительством консерваторов и увеличенный при нынешнем правительстве лейбористов, повысил общую ставку налога на добычу нефти и газа в Великобритании до 78%. "В последние годы наблюдается значительная консолидация, обусловленная налогообложением", — сказал Грейг Эйткен, директор по корпоративным исследованиям Wood Mackenzie. Другие также подчеркивали преимущество шкалы в налоговом контексте.
"У двух британских игроков на Северном море все еще есть основания для объединения, чтобы укрупненная компания могла воспользоваться налоговыми льготами, а также операционной синергией", — сказал Тони Уайт из консалтинговой фирмы MKI. Помимо непредсказуемости цен на энергоносители, принятие инвестиционных решений осложняется неопределенностью государственной политики. Британское правительство заявило, что оно по-прежнему привержено достижению нулевого уровня выбросов парниковых газов к 2050 году, но ранее в этом месяце оно одобрило разработку газового месторождения Jackdaw в Северном море. В своем осеннем бюджетном заявлении в среду банк подтвердил свою долгосрочную приверженность сохранению нефти и газа в структуре энергопотребления, хотя и не объявил о каких-либо новых мерах для нефтегазовой отрасли.
Решение по Jackdaw последовало за многолетними дебатами, поскольку активисты экологических кампаний заявляли, что инвестиции в производство ископаемого топлива неоправданны, в то время как другие заявляли, что проект обеспечит рабочие места и внутренний источник природного газа с меньшими экологическими затратами, чем импортные поставки. Крупнейшие нефтяные компании в течение многих лет уходили из стареющего Северного моря, чтобы сосредоточиться на более крупных перспективах в других местах. Компания Shell (SHEL.L) решила управлять оставшимися запасами нефти в Северном море с помощью партнерских отношений и совместных предприятий, включая создание Adura совместно с норвежской компанией Equinor (EQNR.OL). BP (BP.L), последняя крупная компания, работающая в Северном море, в июле этого года объявила о планах продажи своих нефтяных и газовых месторождений в бассейне в рамках пересмотра портфеля для повышения прибыльности. По оценкам аналитиков, продажа может привлечь 2 миллиарда долларов и спровоцировать новую волну консолидации.
"Скорее всего, покупателем является другой консолидатор в Северном море. Стоимость будет зависеть от синергии инфраструктуры и налогообложения, а не только от запасов", — сказал Маккормак из Cavendish, назвав британские компании EnQuest, NEO NEXT+ и Ithaca в качестве возможных покупателей. Следующий раунд торгов состоится в декабре, сообщил источник, знакомый с процессом.
От дальнейших комментариев ВР воздержались. Амджад Бсейсу, генеральный директор EnQuest, заявил, что заинтересован в этих активах. Компания воздержалась от дальнейших комментариев. В Ithaca отказались от комментариев, в то время как NEO NEXT+ не ответила на запрос Reuters о комментариях.
Британские компании, котирующиеся на бирже, привлекли конкурирующие заявки, в том числе от потенциальных международных покупателей. Зарегистрированная в Лондоне Genel Energy (GENL.L) в сентябре повысила предложение до 436 миллионов долларов за британскую Capricorn Energy (CNE.L), обойдя норвежскую DNO (DNO.OL) . Израильская Ratio Petroleum (RTPTp.TA) в августе обошла Serica Energy, предложив более выгодную цену в 196 миллионов долларов за Pharos Energy (PHARP.L). Serica (SER.L) заявила, что продолжает оценивать возможности приобретения как на британском рынке Северного моря, так и на международных рынках.
В этом месяце Gulf Keystone Petroleum (GKP.L) и ShaMaran Petroleum (SNMS.OL) объявила о слиянии всех акций за 601 миллион долларов, в то время как компания Ithaca (Италия) согласилась купить три морских нефтяных актива у канадской Suncor (SU.TO) за 1,2 миллиарда канадских долларов (853,49 миллиона долларов). Даже генеральный директор Pharos Кэтрин Роу, бывший инвестиционный банкир, сказала, что она была удивлена тендерной борьбой за компанию. Она сказала агентству Reuters, что растущие издержки и ограниченная диверсификация делают мелких производителей более подверженными политическим, операционным рискам и рискам, связанным с ценами на энергоносители, но консолидация может повысить эффективность и доходность для инвесторов.
"Получить предложение наличными с премией в 30% и ликвидностью таким образом, который просто недостижим на ежедневной основе, — это … это наилучший результат для акционеров", — сказал Роу.
