Кризисные силы Ормуза переосмысливают инвестиции в альтернативное морское топливо
Кризис в Ормузе изменил концепцию инвестиций в экологически чистое судоходство: энергетическая безопасность теперь стимулирует внедрение альтернативных видов топлива в такой же степени, как и соблюдение требований Международной морской организации.
Эскалация конфликта на Ближнем Востоке и нарушение потоков энергии через Ормузский пролив внесли в переходный период морской энергетики переменную, которую нормативно-правовая база никогда не предназначала для регулирования: возможность того, что обычное морское топливо станет недоступным, потому что конкурирующие внутренние приоритеты поглощают имеющиеся запасы. Это существенно меняет аналитическую основу чистого судоходства. До сих пор инвестиционные аргументы в пользу альтернативного судового топлива основывались на соблюдении требований – организованных вокруг системы Net-Zero Framework Международной морской организации и системы морского регулирования и торговли выбросами FuelEU Европейского Союза – при этом энергетическая безопасность рассматривалась как фоновый контекст. Ормузский кризис выдвигает это на передний план, открывая, возможно, более долгосрочное инвестиционное обоснование для альтернативных видов топлива, которое не зависит от выживания какого-либо режима регулирования.
Краткосрочное влияние на рынок было резким, но неравномерным. Цены на сингапурское мазут с очень низким содержанием серы (VLSFO) и судовой газойль с низким содержанием серы (LSMGO) выросли в первые дни после начала кризиса, что было вызвано переоценкой рисков поставок, а не подтвержденным физическим дефицитом. По прогнозу Rystad Energy, пик достигнет пика примерно с апреля по май этого года, при этом цена LSMGO значительно превысит 1200 долларов за тонну, а затем начнет постепенно снижаться.
Нормализация ожидается не раньше середины следующего года. Однако, даже не вызвав структурного сдвига в выборе топлива, ценовые диспропорции сделали более заметной более глубокую проблему: надежность традиционных бункерных поставок сама по себе больше не может предполагаться. Кризис также наступает в момент углубления нормативной неопределенности. Внеочередная сессия Комитета по защите морской среды (MEPC), которая запланирована на октябрь этого года, сталкивается с растущим сопротивлением со стороны США, некоторых крупных производителей нефти и Японии, которые настаивают на ослаблении или замене NZF. Наихудшим сценарием для инвестиций в экологически чистое топливо является не отсутствие регулирования, а неоднозначное регулирование: система, принятая в достаточно размытой форме, создает постоянную неопределенность, не обеспечивая при этом ясности в отношении затрат на выбросы углерода, необходимой для распределения капитала.
Это контекст, в котором энергетическая безопасность превращается из дополнительного аргумента в структурную замену. Кризис избирательно меняет инвестиционную привлекательность в отношении отдельных видов топлива. Биодизель сталкивается с усиливающейся конкуренцией в области сырья со стороны требований экологически чистого авиационного топлива (SAF).
Экономика биосжиженного природного газа (био-СПГ) по-прежнему привлекательна для операторов с доступом к рынку избыточных единиц (SU), но применимость парка узка, а инфраструктура доставки неразвита. Ситуация с биометанолом усиливается, чему способствуют масштабы и стратегические стимулы Китая, хотя ограничения поставок остаются обязательными. Электронный метанол разделяет преимущества совместимости метанола с двигателями, но имеет значительно более высокие производственные затраты, и без нормативной поддержки для преодоления разрыва краткосрочное масштабирование остается ограниченным, несмотря на кризис, сокращающий разницу в затратах в некоторых портах. Этанол пользуется доверием в качестве топлива для обеспечения энергетической безопасности на маршрутах за пределами регулирующей юрисдикции ЕС, но все еще ограничен небольшим сегментом судов.
Аммиак по-прежнему структурно отстает, требуя одновременного принятия политических мер и инвестиций в инфраструктуру, чего пока не могут обеспечить только мотивы энергетической безопасности. Исторические данные предлагают полезную корректировку краткосрочного пессимизма. Предыдущие энергетические потрясения неизменно приводили к долгосрочным структурным изменениям, а не к временным скачкам цен. Изменения в Ормузском регионе, скорее всего, будут следовать той же схеме, с одним важным отличием: технологии альтернативного топлива уже коммерчески доступны в значительных масштабах. Кризис не решает немедленно проблему неразвитости инфраструктуры, но он создает политический мандат и инвестиционный капитал для ускорения этого строительства быстрее, чем это можно было бы обеспечить докризисным путем.
Для судовладельцев энергетическая безопасность больше не может быть второстепенным вопросом. Планирование рейса, выбор бункеровки и решения о выборе топлива теперь несут в себе риск надежности поставок наряду с риском затрат на соблюдение требований. Ни одно альтернативное топливо не предлагает универсального решения, и правильный путь по-прежнему зависит от типа судна, торгового маршрута и коммерческой структуры.
Те, кто начнет действовать раньше, чтобы обеспечить диверсифицированные и устойчивые цепочки поставок топлива, будут иметь больше возможностей для того, чтобы выдержать будущие потрясения и воспользоваться коммерческими преимуществами, которые все чаще представляет собой гибкость топлива. Эта статья основана на идеях нашего последнего отчета Rystad Energy «Ормуз: влияние на чистое судоходное топливо». Полный анализ доступен клиентам через Клиентский портал. Автор: Ристад Энерджи
