Снижение прибыли крупных нефтяных компаний сигнализирует о более широком сдвиге в отрасли
Энергетический ландшафт меняется, и традиционные игроки, придерживающиеся старой формулы, могут оказаться отставшими от конкурентов.
Спрос после пандемии и вторжение на Украину принесли неожиданную прибыль крупнейшим нефтегазовым компаниям, но восстановление было недолгим. Падение цен, растущая волатильность и ускорение инвестиций в чистую энергетику выявили структурные слабости. Чтобы оставаться конкурентоспособными, действующие компании должны переосмыслить стратегию. Новые и поддерживаемые государством игроки уже лидируют, используя диверсификацию и инновации для защиты своих позиций в будущем.
В 2022 году BP зафиксировала рекордную прибыль в размере $28 млрд, которая упала до $13,8 млрд в 2023 году и $8,9 млрд в 2024 году. Ее прибыль в четвертом квартале 2024 года упала на 61% в годовом исчислении — это самый слабый результат с 2020 года. Этот спад произошел несмотря на то, что BP сократила свои обязательства по стабилизации краткосрочной прибыли до нуля.
Ожидания, что возвращение к углеводородам приведет к увеличению прибылей, оказались чрезмерно оптимистичными. Это подчеркивает ограниченность устаревшего мышления и потенциальные риски недостаточного инвестирования в диверсификацию. Chevron столкнулась с аналогичными проблемами. Ее прибыль в размере $36,5 млрд в 2022 году упала на 40% до $21,3 млрд в 2023 году. Даже несмотря на то, что прибыль снизилась в 2024 году, она вернула акционерам $26,3 млрд за счет дивидендов и обратных выкупов акций.
Однако, в отличие от BP, Chevron придерживалась своего курса, сосредоточившись на росте объемов, особенно на своих предприятиях в Пермском бассейне, где добыча выросла на 10% в 2023 году. Это помогло смягчить влияние снижения цен на нефть. Тем не менее, ее модель по-прежнему основана на углеводородах, с ограниченными инвестициями в низкоуглеродные технологии – на данный момент она стабильна, но долгосрочная конкурентоспособность остается неопределенной.
ExxonMobil, крупнейшая нефтяная компания США, в 2022 году сообщила о рекордной прибыли в размере $56 млрд — это самый высокий показатель за всю историю западной нефтяной компании. Но в 2023 году прибыль упала до $36 млрд, хотя все еще превосходит ожидания и демонстрирует сильный денежный поток, несмотря на волатильность. Недавно Exxon удвоила объемы поставок нефти и газа, приобретя Pioneer Natural Resources в рамках сделки стоимостью 60 миллиардов долларов, направленной на расширение доминирования США в сланцевой отрасли. Он также инвестирует в улавливание углерода и литий, что свидетельствует о долгосрочной ставке как на углеводороды, так и на развивающиеся энергетические рынки.
Эта гибридная стратегия показывает, что будущая устойчивость может зависеть от масштаба и смежных технологий. Но наиболее заметная эволюция происходит за пределами традиционных западных супермейджоров. Национальная нефтяная компания Абу-Даби (ADNOC) недавно зарегистрировала рекордные результаты: доход от бурения вырос на 41% до $1,2 млрд, а ADNOC Gas сообщила о рекордной квартальной чистой прибыли в размере $1,4 млрд, что привело к годовой прибыли в $5 млрд. Компания объясняет свою устойчивость диверсифицированной стратегией, включающей расширение деятельности в сфере СПГ, нефтехимии и инициативы по цифровой трансформации, которые позволили повысить операционную эффективность на 500 миллионов долларов в 2023 году. Ключевым шагом в этой диверсификации стало недавнее приобретение Covestro, ведущей немецкой химической компании за 16,3 миллиарда долларов, известной своими устойчивыми химическими предложениями и обеспечивающей около 5% ВВП страны.
Этот шаг отражает более широкий сдвиг в сторону дорогостоящей промышленной продукции с низким уровнем выбросов углерода, которая приобретает все большее значение во всем секторе. Компания, похоже, намерена сохранить эту траекторию. Запланированное слияние ADNOC с австрийской OMV, направленное на создание глобальной нефтехимической компании стоимостью 60 миллиардов долларов, еще больше поддерживает ее долгосрочный подход к расширению своего портфеля и снижению подверженности колебаниям цен на сырьевые товары.
Однако диверсификацию необходимо измерять. EDF, крупнейшая коммунальная компания Франции, приводит предостерегающую историю. В 2022 году компания понесла рекордные чистые убытки в размере 19,5 миллиардов долларов, поскольку проблемы безопасности привели к остановке ядерных реакторов, что потребовало дорогостоящих закупок электроэнергии. К 2023 году, когда в эксплуатацию войдет больше реакторов, прибыль EDF вернулась к 12 миллиардам долларов.
Тем не менее, снижение инвестиций в морскую ветроэнергетику подчеркнуло финансовые риски даже в быстрорастущих возобновляемых источниках энергии. Это подчеркивает, что инвестиции в чистую энергетику становятся необходимыми, но без дисциплинированного исполнения диверсификация может иметь неприятные последствия. Такая стратегическая ошибка имеет дополнительный вес на сегодняшнем нестабильном рынке. В начале 2022 года нефть марки Brent подскочила до 133 долларов за баррель, но к концу года упала ниже 80 долларов.
В 2024 году сокращение добычи под руководством ОПЕК сдерживало предложение, но слабый рост спроса сдерживал цены, подчеркивая неопределенность, связанную с долгосрочными решениями по ископаемому топливу. В то же время капитал перемещается. В 2023 году глобальные инвестиции в энергетику составят 2,8 триллиона долларов, из которых более 1,7 триллиона долларов будут направлены на возобновляемые источники энергии, электромобили, атомную энергетику и модернизацию энергосистем.
Впервые расходы на возобновляемые источники энергии и электроэнергетическую инфраструктуру превысили инвестиции в ископаемое топливо. Эта тенденция усиливается, поскольку прогнозы показывают, что в 2024 году инвестиции в чистую энергетику почти удвоят инвестиции в уголь, нефть и газ. Несмотря на этот сдвиг, углеводороды продолжают приносить прибыль в краткосрочной перспективе. Пять крупнейших энергетических компаний вернули акционерам более 113 миллиардов долларов в 2023 году, что свидетельствует о дисциплине и стремлении к возврату капитала даже по мере развития более широкой системы. Но импульс очевиден: энергетический ландшафт меняется, и традиционные игроки, придерживающиеся старой формулы, могут оказаться отставшими.
Краткосрочная отдача не может заменить долгосрочную адаптацию в секторе, переживающем структурную трансформацию. Чтобы оставаться конкурентоспособным, потребуется нечто большее, чем просто масштаб. Это требует гибкости — реинвестирования сегодняшней прибыли в диверсифицированные платформы, новые технологии и межотраслевое партнерство.
По мере ускорения перехода лидеры энергетики будут достаточно смелыми, чтобы развиваться на опережение. Хосе Чалхуб для Oilprice.com
