Мир переживает историческую потерю поставок нефти из-за войны в Иране, но истощение запасов несет в себе риски
Мир с удивительной легкостью воспринял потерю более миллиарда баррелей запасов нефти с начала войны с Ираном, но, поскольку долгосрочный мир недостижим, а буферные резервы сейчас истощены, он все еще сталкивается с надвигающимся риском будущих скачков цен.
Мир с удивительной легкостью воспринял потерю более миллиарда баррелей запасов нефти с начала войны с Ираном, но, поскольку долгосрочный мир недостижим, а буферные резервы сейчас истощены, он все еще сталкивается с надвигающимся риском будущих скачков цен. Закрытие Тегераном Ормузского пролива в ответ на атаки США и Израиля, предпринятые 28 февраля, усилило опасения по поводу катастрофического глобального энергетического кризиса. По данным Международного энергетического агентства, последовавший за этим четырехмесячный конфликт действительно привел к крупнейшему энергетическому сбою в истории. В худшем случае общие потери поставок составили 14 миллионов баррелей в день.
Но опасения, что в Азии и Европе закончится бензин, дизельное топливо или авиакеросин, так и не оправдались. И после достижения пика в районе 126 долларов за баррель в апреле — что все еще примерно на 20 долларов ниже рекорда 2008 года — эталонные цены на нефть марки Brent теперь ниже, чем они были в начале конфликта. «Это говорит о том, что трейдеры рассматривают сбой как серьезный, но управляемый, отражающий уверенность в сегодняшних более устойчивых энергетических и экономических системах», — сказал Джон Баффес, старший экономист Всемирного банка.
Данные Всемирного банка показывают, что после нефтяного кризиса 1970-х годов интенсивность добычи нефти (показатель роли нефти в экономической деятельности) снизилась более чем вдвое в большинстве развитых стран и примерно на 20% в развивающихся и развивающихся странах. Однако, помимо этого структурного сдвига, три конкретных фактора предотвратили наихудший сценарий во время кризиса в Персидском заливе. Саудовская Аравия и ОАЭ нашли альтернативные маршруты экспорта. Азия во главе с Китаем сократила покупки. А страны по всему миру, вероятно, извлекли около 1 миллиарда баррелей нефти из своих резервов, в том числе благодаря рекордному выпуску запасов под руководством МЭА.
По данным Управления энергетической информации США, на момент начала войны в Китае хранилось около 1,4 миллиарда баррелей нефти. Это больше, чем 1,2 миллиарда баррелей, принадлежащих всем 32 членам МЭА вместе взятым, включая 413 миллионов баррелей США. Быстрое распространение электромобилей в Китае в последние годы наряду с гибкостью в производстве нефти и нефтехимии также помогло, говорит Илья Бушуев из Оксфордского института энергетических исследований.
«Они управляют рынком намного лучше, чем раньше (Организация стран-экспортеров нефти)», — сказал Бушуев, бывший руководитель отдела торговли деривативами в Koch Global Partners. Корректировки Китая, крупнейшего в мире импортера нефти, помогли ослабить давление мирового спроса. А план МЭА по высвобождению 400 миллионов баррелей резервов предоставил дополнительную передышку в то время, когда президент США Дональд Трамп неоднократно заявлял, что окончание войны неизбежно. «Трейдеры всегда считали, что так долго продолжаться не может», — сказал Нил Аткинсон, бывший сотрудник МЭА.
По словам аналитиков Societe Generale, заявления руководства Вашингтона о том, что предложение будет увеличиваться, также заставили хедж-фонды неохотно удерживать длинные позиции, делающие ставку на рост цен. После подписания в прошлом месяце предварительного соглашения о прекращении войны произошел быстрый возврат к обычному режиму работы. «Рынок, похоже, решил, что это мирное соглашение реально», — сказал Аткинсон. В действительности, однако, все немногое обстоит так, как было до войны. Даже если Саудовская Аравия, Кувейт, Катар, Ирак и Бахрейн возобновят добычу и экспорт, в некоторых случаях пройдут годы, прежде чем они полностью восстановят ущерб своей энергетической инфраструктуре, нанесенный иранскими атаками.
Хотя цены могут отражать ожидания быстрого возвращения к довоенному уровню поставок, данные о движении танкеров через Ормузский пролив говорят об иной, более пессимистической истории. А с учетом того, что часы тикают 60-дневное прекращение огня между Вашингтоном и Тегераном, прогресс в достижении окончательного соглашения о прекращении войны идет мучительно медленно, а ключевые вопросы, включая судьбу иранской ядерной программы, все еще не решены. Между тем, перед нами стоит гигантская задача по восстановлению мировых запасов нефти.
По данным МЭА, мировая экономика пережила шок, сокращая запасы рекордными темпами, истощая те самые буферы, призванные защитить ее от кризисов поставок. «Это не значит, что мы не можем работать без него, это просто означает, что форвардные цены могут быть более склонны к скачкам», — сказал Бушуев. Такая волатильность обходится дорого. Согласно расчетам Reuters, основанным на спросе на нефть в 104 миллиона баррелей в день, каждое повышение цен на нефть на 5 долларов добавляет примерно 190 миллиардов долларов ежегодных затрат для мировой экономики.
Пополнение запасов нефти, которое никогда не было дешевым, вероятно, стало более дорогим из-за войны. До конфликта Европейский центральный банк оценивал цены на нефть в 2027-2028 годах на уровне от 63 до 64 долларов за баррель. Согласно отчету ЕЦБ, опубликованному в июне, сейчас эта цифра выросла в среднем до 65–75 долларов. При нынешних ценах на нефть марки Brent восполнение резервов, использованных для смягчения потерь поставок в результате войны с Ираном, вероятно, обойдется более чем в 70 миллиардов долларов.
Но пока это не будет сделано, мир живет без системы безопасности в условиях неопределенности. «Рынки, возможно, недооценивают риск дальнейших перебоев с поставками нефти», — сказал Саул Кавоник, руководитель исследовательского отдела MST Marquee. «Иран, вероятно, продолжит находить предлоги, чтобы заблокировать потоки через пролив».
