Бернштейн установил долгосрочную целевую цену на нефть на уровне $75 за баррель
Аналитик с Уолл-стрит Bernstein Research установил 75 долларов за баррель в качестве разумной долгосрочной целевой цены на нефть для оценки акций, указывая на рост предельных издержек и сокращение запасов.
Аналитик с Уолл-стрит Bernstein Research установил 75 долларов за баррель в качестве разумной долгосрочной целевой цены на нефть для оценки акций, указывая на рост предельных издержек и сокращение запасов. Ссылаясь на новый опрос 50 крупнейших энергетических компаний мира, аналитик Bernstein Нил Беверидж обнаружил, что более высокие спотовые цены и ужесточение физического рынка продолжают возвращать инфляцию в цепочку поставок. Это негативно повлияет на производственные затраты: глобальная предельная стоимость нефти, по прогнозам, вырастет до 77 долларов за баррель после снижения на 2% до 69 долларов за баррель в 2025 году из-за снижения производственных затрат. Аналитик отмечает, что средний срок службы резервов в отрасли упал до 20-летнего минимума в 10,4 года, что значительно ниже исторического среднего показателя в 13 лет.
Отсутствие долгосрочного буфера предложения обеспечивает структурно бычий минимум для цен на нефть. Между тем, глобальный коэффициент реинвестирования в промышленность поднялся до 61%, восстановившись после минимума в 36% в 2022 году. Однако реинвестиции остаются значительно ниже исторического среднего показателя в 80–90%.
Отрасль реинвестирует меньше денежных средств в новую разведку и добычу по сравнению со средними историческими показателями благодаря осторожному взгляду на долгосрочный спрос, во многом из-за продолжающегося перехода к экологически чистой энергетике. Эта более низкая ставка реинвестирования и сокращение срока резервов могут создать периоды напряженности рынка и более высоких спотовых цен. Революция электромобилей является основой перехода к экологически чистой энергетике. Международное энергетическое агентство недавно сообщило, что глобальные продажи электромобилей выросли на 20% до 20,7 млн единиц в 2025 году, а это означает, что четверть всех новых автомобилей, проданных в мире, были электрическими. МЭА прогнозирует, что к 2030 году электромобили вытеснят более 5 миллионов баррелей потребления нефти в день.
Тот же опрос подчеркнул, что нефтяной сектор остается высокорентабельным при нынешних ценах. Средняя безубыточная чистая прибыль крупнейших производителей находится на уровне $50 за баррель, что значительно ниже текущей цены на нефть марки Brent, составляющей $96,13 за баррель. Между тем, глобальные затраты на добычу снизились на 5% до $35 за баррель нефтяного эквивалента (бнэ), при этом средняя рентабельность вложенного капитала (ROCE) в настоящее время находится на уровне 10%, что идеально соответствует историческим средним показателям по отрасли и стоимости капитала.
Алекс Кимани для Oilprice.com
